Согласно новому отчету аналитиков Coinbase, рынок начинает демонстрировать признаки перехода капитала в сторону альткоинов. С мая 2025 года доля биткойна на крипторынке сократилась с 65% до 59%, а совокупная капитализация альткоинов выросла на более чем 50%, достигнув $1.4 трлн к 12 августа. Индекс альтсезона от CoinMarketCap пока остается ниже исторического порога, но структура рынка указывает на возможное ускорение тренда уже в сентябре.
Рост ликвидности и готовность инвесторов
По мнению аналитиков Coinbase, толчком для роста может стать сочетание макроэкономических факторов и ожиданий регуляторных изменений. Специалисты отмечают, что индекс глобальной денежной массы M2, составленный Coinbase, традиционно опережает биткойн на 110 дней и сигнализирует о возможной волне ликвидности в конце 3 квартала или начале 4 квартала 2025 года. Это особенно важно на фоне растущей концентрации институционального капитала в крупных активах и роли розничных инвесторов в поддержке альткоинов.
Согласно отчету, в американских денежных фондах сейчас находится рекордная сумма - $7.2 трлн. При этом $150 млрд было выведено в апреле, что, вероятно, поддержало рост крипторынка в последующие месяцы. С июня объем фондов вновь вырос на $200 млрд, несмотря на продолжающийся рост цен на цифровые активы. Обычно между ростом криптовалют и увеличением денежной массы наблюдается обратная связь.
Потенциал перераспределения капитала
Coinbase объясняет такую ситуацию тем, что инвесторы избегают вложений из-за нестабильности на традиционных рынках, завышенной стоимости активов и опасений по поводу экономического роста. Однако в условиях ожидания снижения ставки ФРС в сентябре-октябре интерес к рисковым активам, включая криптовалюты, может возрасти. Уровень ликвидности на рынке также начал восстанавливаться после шестимесячного спада, что видно из роста оборота стейблкоинов и глубины ордербуков.
Ethereum и рост институционального интереса
Разрыв между индексом альтсезона и ростом капитализации объясняется в том числе повышенным интересом институционалов к Ethereum (ETH). По словам аналитиков, это подтверждается данными о накоплениях ETH цифровыми казначейскими структурами. Компания Bitmine Immersion Technologies приобрела 1,15 млн ETH на средства нового инвестиционного раунда объемом $20 млрд и может увеличить покупку до $24.5 млрд. Бывший лидер по объемам ETH в казначействах - Sharplink Gaming - владеет 598,8 тыс. ETH.
По данным на 13 августа, крупнейшие институциональные держатели ETH контролируют 2,95 млн ETH - свыше 2% от общего предложения в 120,7 млн ETH.
Альткоины с высокой корреляцией к ETH
Среди альткоинов, демонстрирующих наибольшую волатильность к ETH, аналитики выделили ARB, ENA, LDO и OP. При этом только токен LDO (Lido DAO) показал ощутимый рост в августе - плюс 58% с начала месяца. Это объясняется простотой доступа к ETH через механизм ликвидного стейкинга, а также коэффициентом бета 1,5, указывающим на более сильные колебания относительно ETH.
Дополнительным фактором стал комментарий SEC от 5 августа. Сотрудники отдела корпоративных финансов сообщили, что предоставление ликвидного стейкинга не считается предложением ценных бумаг, если оно сводится к техническому исполнению операций и прямой передаче вознаграждений от протокола. В то же время гарантированный доход, повторный стейкинг или другие схемы с дополнительной прибылью могут подпадать под регулирование.
Перспектива до конца квартала
По оценке Coinbase, текущие условия еще не означают полноценного альтсезона, но создают предпосылки для усиления тренда в ближайшие недели. При сохранении макроэкономической поддержки и прояснении позиций регуляторов капитал может продолжить перетекать из биткойна в более рискованные альткоины.
Данный пост носит исключительно информационный характер и не является рекламой или инвестиционным советом. Пожалуйста, проводите собственное исследование, принимая какие-либо решения.
