Аналитики считают, что ноябрьская коррекция сформировала фундамент для позитивного декабря. В свежем обзоре Coinbase Institutional фиксирует полную перезагрузку рынка деривативов. Избыточный риск ушел, а текущая структура открытого интереса выглядит устойчивой. Это минимизирует вероятность каскадных ликвидаций в конце года.
Масштабный отток капитала
Статистика прошлого месяца подтверждает выход быков из позиций. Открытый интерес по фьючерсам на BTC, ETH и SOL обвалился на 16% по сравнению с октябрем. Настроения инвесторов подкосил и отток из спотовых ETF: фонды на базе биткоина потеряли $3,5 млрд, на базе эфира — лишились $1,4 млрд.
Индикатором паники на рынке стали ставки финансирования по бессрочным контрактам. В моменты проливов фандинг падал на два стандартных отклонения ниже 90-дневной скользящей средней. Рынок был экстремально перепродан, что исторически часто предшествует локальному развороту.
Возвращение к норме
Ключевой метрикой нормализации стал коэффициент системного левериджа. Он отслеживает объем чистых спекулятивных позиций относительно реальной капитализации рынка.
