Член комиссии SEC Хестер Пирс (Hester Peirce) заявила, что большинство невзаимозаменяемых токенов, включая те, что автоматически выплачивают роялти авторам, не подпадают под действие федерального законодательства о ценных бумагах. В своей недавней речи Пирс подчеркнула, что сама по себе возможность получать доход от перепродаж не делает NFT инвестиционным инструментом.
NFT не дают прав на бизнес или прибыль
По словам Пирс, NFT не предоставляют владельцам долю в каком-либо бизнесе и не гарантируют прибыль, как это происходит с ценными бумагами. Она сравнила NFT с потоковыми платформами, где музыканты и режиссеры получают выплаты за каждый просмотр или прослушивание. Подобным образом NFT позволяет автору зарабатывать при последующих продажах его работы.
Юридическая суть — автор не становится инвестором и не участвует в бизнесе как пассивная сторона. Следовательно, получение роялти — это не инвестиционный доход, а аналог выручки за творческую деятельность.
Юрист Enjin назвал реакцию прессы искаженной
Оскар Франклин Тан (Oscar Franklin Tan), главный юрист Atlas Development Services — участника проекта Enjin, заявил, что слова Пирс были неверно интерпретированы рядом СМИ. Он уточнил, что утверждение о том, что NFT с роялти не являются ценными бумагами, давно не вызывает споров в юридическом сообществе. По его словам, вопрос изначально не рассматривался как предмет регулирования SEC.
Тан пояснил, что американское законодательство о ценных бумагах регулирует инвестиции, а не договорные выплаты авторам. Он добавил, что аналогичные контракты существовали задолго до блокчейна и не вызывали вопросов у регуляторов. Ключевой фактор — выплаты авторам не распределяются между сторонними держателями токенов и не сопровождаются обещаниями прибыли.
Юрист отметил, что юридические риски могут появиться, если NFT предусматривает выплату роялти не только автору, но и другим владельцам. Такая схема может напоминать инвестиционный механизм и вызвать внимание регуляторов. Тан призвал применять к таким кейсам стандартную юридическую логику: если бы договор был заключен на бумаге, вызвал бы он интерес SEC?
История с OpenSea и завершение расследования
Хотя индивидуальные NFT и их роялти не стали предметом претензий SEC, NFT-маркетплейсы все же оказались под вниманием регулятора. В августе 2024 года SEC направила уведомление о возможных нарушениях (Wells notice) торговой платформе OpenSea, заподозрив, что размещаемые на ней токены могут являться незарегистрированными ценными бумагами.
22 февраля 2025 года генеральный директор OpenSea Девин Финзер (Devin Finzer) сообщил о закрытии расследования. После этого юристы компании направили письмо Хестер Пирс. В документе юрисконсульты OpenSea — Адель Фаур (Adele Faure) и Лора Бруковер (Laura Brookover) — подчеркнули, что NFT-маркетплейсы не выполняют функции брокеров, не совершают транзакции от имени клиентов и не действуют как посредники.
В письме содержится призыв к SEC официально подтвердить, что NFT-платформы не подпадают под определение бирж в рамках действующего законодательства о ценных бумагах.
Данный пост носит исключительно информационный характер и не является рекламой или инвестиционным советом. Пожалуйста, проводите собственное исследование, принимая какие-либо решения.