На фоне торговой войны, развернутой президентом США Дональдом Трампом (Donald Trump), рыночные ожидания по поводу рецессии в американской экономике усилились. По данным JPMorgan Chase & Co., индекс Russell 2000, ориентированный на малые компании, показывает вероятность рецессии на уровне 79%. При этом инвесторы в корпоративные облигации остаются относительно спокойны, несмотря на риски ухудшения ликвидности.
Рынки сигнализируют тревогу
Согласно аналитической панели JPMorgan, индекс S&P 500 отражает вероятность спада в 62%, металлы — 68%, а пятилетние гособлигации США — 54%. Самый высокий показатель — у индекса Russell 2000, который, как отмечает стратег банка Николаос Панигирцоглу (Nikolaos Panigirtzoglou), чувствительнее других к циклическим колебаниям экономики. По его словам, умеренная рецессия практически полностью заложена в текущие котировки.
Фондовый рынок обвалился после заявлений Белого дома
Во вторник рынок акций США развернулся от крупнейшего с 2022 года роста к резкому падению после заявления администрации Трампа о введении тарифов в размере 104% на китайские товары. В результате этого индекс S&P 500 потерял почти 3%, приблизившись к медвежьему рынку.
JPMorgan оценивает вероятность рецессии, сравнивая пиковые значения активов до кризиса и минимумы во время спада. Банк допускает, что столь пессимистичные ожидания могут снизить порог для потенциального восстановления — если появятся позитивные новости по экономике или политике.
Кредитный рынок отстает по реакции
Несмотря на резкие движения на фондовом рынке, вероятность рецессии, заложенная в инвестиционно-качественные облигации, составляет лишь 25%. Это больше, чем в ноябре 2024 года, когда показатель был на нуле, но все еще значительно ниже других сегментов.
По мнению Панигирцоглу, кредитные инвесторы пока не верят в наступление кризиса: корпоративные показатели остаются сильными, а в прошлых циклах именно долговой рынок чаще оказывался прав в оценке рисков. Тем не менее, если торговая война продолжится, возможен отток капитала с рынка облигаций, что усилит давление на финансовую систему.
На этом фоне рынок первичных размещений корпоративных облигаций класса «инвестиционный уровень» возобновил работу во вторник — впервые после обвала, вызванного тарифами.
Экономисты пересматривают прогнозы
Согласно опросу Bloomberg от 2–3 апреля, 92% экономистов считают, что тарифная политика Трампа увеличивает риск рецессии в США в течение следующего года. Экономисты JPMorgan во главе с Брюсом Касманом (Bruce Kasman) повысили оценку вероятности глобальной рецессии до 60%. Главный экономист банка по США Майкл Фероли (Michael Feroli) снизил прогноз роста реального ВВП страны с 1,3% до -0,3%.
Трамп продолжает эскалацию и высмеивает критиков
Во вторник вечером Трамп заявил, что мировые лидеры, напуганные его тарифами, «целуют ему за***цу» в попытке договориться. Выступая на мероприятии Республиканского комитета по выборам в Конгресс, он заявил, что другие страны «звонят и умоляют» отменить пошлины, и назвал свою тарифную политику «легендарной».
В речи он изобразил «просьбы» лидеров в утрированном тоне, пародируя униженные мольбы: «Пожалуйста, сэр, заключите сделку. Я сделаю все, что скажете».
Трамп также назвал первые 100 дней своего президентства «самыми успешными в истории страны», несмотря на падение мировых рынков, протесты в США и недовольство республиканцев на встречах с избирателями.
Демократы добиваются голосования по отмене тарифов
Пока республиканцы не готовы открыто идти против президента, демократы в Конгрессе начали процедуру, которая заставит их коллег выбрать сторону. Конгрессмен от Нью-Йорка Грегори Микс (Gregory Meeks) инициировал резолюцию о прекращении действия новых тарифов, объявленных Белым домом. Ожидается, что документ будет рассмотрен в течение 15 дней.
Параллельно с этим демократы в Сенате готовят собственное голосование по отмене глобальных пошлин. Сенатор от Вирджинии Тим Кейн (Tim Kaine) сообщил, что процедура начнется после двухнедельного перерыва. Республиканец Рэнд Пол (Rand Paul) может поддержать инициативу.
Некоторые республиканцы выражают обеспокоенность
Сенаторы от Республиканской партии, включая Чака Грассли (Chuck Grassley) и Тома Тиллиса (Thom Tillis), выступили за усиление контроля Конгресса над тарифной политикой. Они поддержали законопроект сенатора Марии Кантвелл (Maria Cantwell), требующий, чтобы президент обосновывал новые тарифы и получал одобрение Конгресса. В Белом доме пообещали наложить вето на документ.
Тиллис признал, что предприятия в его штате начинают ощущать влияние пошлин на стоимость сырья. Грассли сообщил, что фермеры обеспокоены ростом издержек. Сенатор Джон Корнин (John Cornyn) заявил, что его избиратели понимают необходимость “взаимности”, хотя признал, что перемены вызовут «неизбежные потрясения».
Рон Джонсон (Ron Johnson), сенатор от Висконсина, предупредил о рисках банкротства некоторых компаний. По его словам, малому бизнесу может не хватить доступа к необходимым импортным товарам, а пошлины сделают их продукцию неконкурентоспособной.
Сенатор Джош Хоули (Josh Hawley) сказал, что избиратели «готовы дать Трампу карт-бланш» и посмотреть, сможет ли он добиться выгодной сделки. Лидер большинства в Сенате Джон Тун (John Thune) заявил, что «последствия пока неясны», но выразил надежду, что Трамп добьется ответных уступок от других стран и ситуация окажется временной.
Тем временем, по оценке Forbes, состояние Дональда Трампа сократилось на $500 млн менее чем за неделю после объявления тарифов. Основной удар пришёлся по его доле в Trump Media and Technology Group, акции которой упали на 8% за три дня, достигнув минимума с октября.
Данный пост носит исключительно информационный характер и не является рекламой или инвестиционным советом. Пожалуйста, проводите собственное исследование, принимая какие-либо решения.
