Исполнительный председатель Strategy Майкл Сейлор (Michael Saylor) опубликовал развернутый концептуальный манифест о том, как биткоин может стать основой глобальной финансовой архитектуры.
«Следующий этап развития биткоина — строительство полноценного стека цифровых активов поверх него», — заявил он.
Пять уровней стека
Концепция строится на пяти уровнях. Первый — Digital Capital, то есть сам биткоин: базовый дефицитный актив с высокой волатильностью. Второй — Digital Credit: инструменты с фиксированным доходом, обеспеченные биткоином, чья задача — сгладить волатильность BTC для кредитных инвесторов. В качестве примера Сейлор приводит STRC — старший высокодоходный краткосрочный инструмент компании Strategy.
Третий уровень — Digital Money: стабильные доходные инструменты, привязанные к доллару. Они создаются путем комбинации Digital Credit с ликвидными фиатными эквивалентами — казначейскими бумагами, репо, банковскими резервами. По расчетам Сейлора, такой продукт мог бы обеспечивать доходность в диапазоне 6–8% годовых при целевой доходности кредитного компонента около 10–12%.
Четвертый уровень — Digital Yield: продукты с плечом или структурированные инструменты для инвесторов, готовых принять более высокий риск ради повышенной доходности. Пятый — Digital Equity: акции компаний типа MSTR, которые поглощают остаточную волатильность и обеспечивают существование всего кредитного стека.
Почему нужна привязка к фиату
Сейлор отдельно объяснил, зачем Digital Money привязывать к доллару, а не к биткоину напрямую: зарплаты, налоги, ипотека и корпоративная отчетность по-прежнему номинированы в фиатных валютах.
«Большинству пользователей не нужен актив, который за день двигается на 5% — им нужна стабильная единица расчетов, Именно поэтому стейблкоины нашли свою аудиторию», — уверен он.
В то же время, по мнению Сейлора, модель стейблкоинов остается неполноценной: держатели не получают доходность от резервов, а мобильность банковских депозитов ограничена.
Digital Money, в его версии, должны объединять стабильность, цифровую мобильность, ежедневную ликвидность и значимую доходность, при этом оставаясь обеспеченными биткоином на уровне капитальной структуры.
Биткоин остается неизменным
Ключевой тезис манифеста: всё описанное не требует изменений протокола, стейкинга, эмиссии или отказа от самостоятельного хранения. Кто хочет держать чистый BTC — держит BTC, потому что доходность создается не за счет базового актива, а за счет капитальной структуры над ним.