Tether планирует выпустить новый стейблкойн для американского рынка уже в этом году. На международной арене Tether остается доминирующим эмитентом, но в США он пока уступает позициям USDC. Новый продукт станет попыткой изменить этот баланс.
Планы и ограничения
Генеральный директор Tether Паоло Ардоино (Paolo Ardoino) в интервью CNBC заявил, что компания рассчитывает запустить стейблкоин для США до конца 2025 года — или в начале 2026-го, если потребуется больше времени на согласование с регуляторами. По его словам, выход на американский рынок зависит от продвижения законопроекта о регулировании стейблкоинов.
Сейчас флагманский продукт Tether — стейблкоин USDT — используется преимущественно за пределами США. Ардоино подчеркнул, что токен ориентирован на пользователей в развивающихся странах, включая Африку и Ближний Восток. Новый продукт будет разработан специально под американскую аудиторию и стандарты.
Экспорт доллара через блокчейн
По данным CoinGecko, рыночная капитализация USDT достигла $150 млрд. По оценке исследовательской компании Nansen, на 25 апреля его доля на рынке стейблкоинов составляла около 66%. Ардоино называет USDT «лучшим экспортным продуктом США», ссылаясь на популярность токена в странах с ограниченным доступом к доллару.
Модель Tether построена на эмиссии USDT под реальные доллары с последующим инвестированием средств в краткосрочные активы, в основном — в гособлигации США. По итогам 2024 года компания показала чистую прибыль почти $14 млрд.
Давление MiCA и ограничения в Европе
На фоне этих успехов Tether столкнулся с серьезными ограничениями в Европейской экономической зоне. C 31 марта 2025 года Binance прекратила спотовую торговлю с USDT и другими крупными стейблкоинами, включая DAI, FDUSD, TUSD, USDP и UST. Это связано с вступлением в силу первого этапа регулирования MiCA, который требует от эмитентов предварительной сертификации цифровых активов.
Торговля деривативами с участием USDT в ЕС пока остается доступной, однако сами токены не соответствуют требованиям по допуску на регулируемые спотовые рынки. Кроме Binance, аналогичные меры уже ввели биржи Kraken, Crypto.com и OKX.
Конкуренция с USDC и влияние на рынок
На фоне ухода USDT с европейских площадок усиливается давление со стороны конкурентов. USDC, выпускаемый компанией Circle, укрепляет позиции в США, особенно после победы Дональда Трампа на выборах в ноябре. Рыночная капитализация USDC уже превысила $60 млрд. По данным Nansen, интерес к USDC в США резко вырос после выборов.
Ардоино утверждает, что рынок стейблкоинов в перспективе будет оставаться высококонкурентным, но признает, что механизм «победитель получает все» остается актуальным. Это означает, что один из игроков со временем может занять доминирующее положение. Tether делает ставку на масштаб, прибыль и глобальную узнаваемость, в то время как Circle фокусируется на соответствие требованиям регулирующих органов США.
Роль альтернативного обеспечения
Параллельно с этим сооснователь Tether Рив Коллинз (Reeve Collins) ранее высказывался о возможностях обеспечения стейблкоинов не только валютами. Он отметил, что реальную конкуренцию доллару могут составить товарные активы, золото и доходные финансовые инструменты — например, денежные рыночные фонды. По его словам, токенизация реальных активов будет играть ключевую роль в будущем рынка стабильных цифровых валют.