19 октября Pump.fun открыл торговлю PreStocks — токенами, которые следуют за оценкой крупных частных компаний. В первый пул компаний вошли OpenAI, Anthropic, Anduril, Neuralink, Figure AI, Kalshi, Polymarket и Oura. Их можно покупать напрямую или использовать как базовую пару при запуске мемкоинов. Это синтетика, поэтому владелец получает только движение цены, не имея ни доли, ни голоса, ни дивидендов. Сами компании токены не выпускали и не одобряли. Для резидентов США продукт недоступен.
Мем поверх мема
Мемкоин в паре с PreStocks оказывается надстройкой над токеном, который, в свою очередь, ссылается на оценку компании, у которой нет биржевой цены. Ориентиром здесь служат раунды финансирования, вторичные сделки и оценки брокеров, и именно поэтому расхождение с реальной стоимостью может быть значительным.
Покупатели вряд ли рассчитывают на доходы OpenAI, ведь площадка продает не доступ к акциям, а внимание к громким именам. Новость о раунде или контракте способна двигать и сам токен, и мемкоины, которые торгуются с ним в паре.
Нативный токен площадки PUMP отреагировал небольшим ростом на новость о запуске нового продукта. На момент публикации он торговался по $0.004445.
Два риска и расплывчатое обеспечение
У позиции две переменные: если мемкоин теряет 20% к PreStocks, а тот одновременно падает на 20% в долларах, итоговый минус составит 36% еще до комиссий. По данным Bitquery, плата за перевод токенов OpenAI и Anthropic с 5 октября составляет 1% вместо прежних 5%, а значит, полный круг из покупки и продажи обходится примерно в 2%, хотя актуальный тариф все же стоит проверять перед сделкой.
Выход из позиции тоже не гарантирован. Так, по расследованию DL News, держатель Anthropic PreStocks с бумажной прибылью почти $1,5 млн мог продать через агрегаторы лишь около 950 из 2593 токенов, причем со скидкой 34%. Эти данные относятся к апрелю, но они хорошо показывают, чем круглосуточные торги отличаются от реальной глубины рынка.
Обеспечение при этом остается размытым: проверка Anthropic PreStocks от BlockOffice не является полноценным аудитом, не раскрывает цепочку владения базовыми активами и не подтверждает согласие самой Anthropic. OpenAI и Anthropic ранее предупреждали, что несанкционированные передачи долей могут быть признаны недействительными, так что проблема у посредника способна обвалить токен независимо от дел самой компании.
Вопросы к репутации площадки
На Pump.fun в основном зарабатывает сама платформа, а также те, кто запускает токены и успевает вовремя выйти, поскольку даже убыточная сделка покупателя создает оборот.
Согласно расследованию Sandmark, в конце марта — начале апреля 2026 года компания уволила часть сотрудников примерно за два месяца до разблокировки 25% их токенов PUMP, после чего невестированную часть аннулировали, и как минимум один сотрудник лишился токенов стоимостью свыше $1 млн.
Сооснователь Ноа Твиддейл (Noah Tweedale) объяснил сокращения слишком быстрым ростом компании, однако публичных комментариев по существу претензий до сих пор нет. Тем временем 31 августа суд разрешил продолжить рассмотрение части требований пользователей по закону RICO.
Зеркало для SEC
Запуск проходит во время важного регуляторного сдвига: 17 сентября SEC ввела пятилетнее «исключение для инноваций» для токенизированных акций, которое допускает такие токены на лицензированных площадках только при условии, что они дают те же права, что и обычные акции, включая дивиденды и голос.
Читайте также: Токенизированные акции добрались до Wall Street
Синтетические продукты с одной лишь ценовой экспозицией в исключение не входят. Режим при этом остается временным, с лимитами на число тикеров и объем торгов, а публичная компания вправе возразить против токенизации своих акций.
Сравнение с PreStocks нужно делать осторожно, поскольку исключение касается акций публичных компаний, к которым OpenAI и Anthropic не относятся. Тем не менее по модели прав разница наглядна: регулируемый рынок требует от токена полноценных прав акционера, тогда как Pump.fun предлагает быстрый, закрытый для американцев рынок без них.
Что мы думаем о PreStocks
Запрос на доступ к OpenAI, Anthropic и другим крупным игрокам огромен, и Pump.fun нашел способ продать его своей аудитории. При этом покупатель получает не долю в компании, ведь сами компании не одобряли создание таких токенов, а некое «экономическое взаимодействие»: ставку на оценку, которую никто не проверяет, плюс волатильность мемкоинов и комиссии. История крайне сомнительная.
Для рынка токенизации это неоднозначный сигнал: аудитория растет, но связка с площадкой, где привыкли к пампам и дампам, может отпугнуть компании и институциональных партнеров. Пока регуляторы требуют для токенов реальных прав, PreStocks остаются инструментом для спекуляции на внимании, а не способом инвестировать в частный бизнес.
Данный пост носит исключительно информационный характер и не является рекламой или инвестиционным советом. Пожалуйста, проводите собственное исследование, принимая какие-либо решения.