AMM – что такое автоматический маркет-мейкер?

Автоматический маркет-мейкер (AMM) стал ключевым элементом в мире децентрализованных финансов (DeFi), радикально изменив традиционные подходы к трейдингу и управлению ликвидностью. Эта инновационная технология позволяет пользователям торговать криптовалютами без посредников, используя смарт-контракты. AMM является неотъемлемой частью экосистемы DeFi, предоставляя инструменты для эффективного и безопасного обмена цифровыми активами. Благодаря AMM, трейдеры могут проводить сделки с минимальной задержкой, а инвесторы — предоставлять ликвидность и получать доход.

В этой статье мы подробно разберём, что такое AMM, как он работает, его преимущества и недостатки, а также популярные протоколы, на которых он применяется. Мы рассмотрим ключевые аспекты функционирования AMM, его роль в развитии DeFi и почему эта технология продолжает набирать популярность.

Что такое маркет-мейкер?

Маркет-мейкер — это участник финансового рынка, который обеспечивает ликвидность, постоянно выставляя заявки на покупку и продажу активов. В традиционной системе это могут быть крупные банки или брокеры, которые зарабатывают на разнице между ценой покупки и продажи (спрэдом). Их задача — поддерживать стабильность рынка и минимизировать волатильность цен.

Основные функции маркет-мейкера

• Обеспечение ликвидности: создание рынка для активов, которые могли бы быть менее ликвидными;
• Стабилизация цен: снижение резких колебаний цен за счёт постоянного присутствия ордеров на покупку и продажу;
• Снижение спреда: уменьшение разницы между ценой покупки и продажи, что делает рынок более доступным для трейдеров.

В условиях традиционных финансовых рынков маркет-мейкеры часто сотрудничают с крупными биржами, играя важную роль в поддержании рыночной инфраструктуры.

Возможно такое, что маркет-мейкером может быть и человек, однако необходимый объем торговли должен быть просто огромным. Поэтому легче рассматривать учреждения в качестве рыночных мейкеров. Биржи относятся к наиболее распространенными типами маркет-мейкеров, предлагающим инвесторам оптимальные решения для покупок и продаж.

Но когда дело доходит до децентрализованных финансов (DeFi), процесс создания ликвидности не кажется таким эффективным. AMM же предлагают более быстрое и оптимальное решение проблемы ликвидности децентрализованных бирж.

Что такое AMM (автоматический маркет-мейкер)?

AMM — это алгоритмическая система, которая автоматизирует процессы маркет-мейкинга с использованием смарт-контрактов. В отличие от традиционных маркет-мейкеров, AMM не требует участия человека. Вместо этого он полагается на математические формулы для расчёта цен и управления ликвидностью.

Ключевые особенности AMM

• Децентрализация: сделки осуществляются без участия посредников, что снижает риски и повышает безопасность;
• Автоматизация: использование смарт-контрактов для выполнения операций без необходимости вмешательства третьих лиц;
• Доступность: любой пользователь может стать поставщиком ликвидности и получать доход от комиссий за транзакции.

AMM используется в различных децентрализованных приложениях (dApps), где он обеспечивает быстрые и надёжные сделки между пользователями. Наиболее популярные платформы, такие как Uniswap и SushiSwap, демонстрируют, как AMM может изменить принципы работы финансовых рынков.

Кроме того, структура всей экосистемы криптовалютных транзакций AMM создает значительное преимущество перед традиционной торговлей. В то время, как централизованные биржи используют традиционный механизм маркет-мейкера, децентрализованные криптовалютные биржи используют операционный механизм AMM.

DeFi стараются устранить всех посредников, участвующих в процессе торговли криптовалютой, поэтому и используют автономные протоколы. Автоматизированные маркет-мейкеры включают в работу смарт-контракты, чтобы устанавливать цены на криптовалюты и обеспечивать пользователей ликвидностью.

Одной из целей автоматизированных маркет-мейкеров является решение проблемы ликвидности на децентрализованных биржах. Кроме того, биржи, которые используют этот процесс, могут сделать более быстрые транзакции доступными для своих пользователей.

На децентрализованных биржах AMM любой пользователь, отвечающий требованиям смарт-контракта, может стать поставщиком ликвидности и при этом получать с нее пассивный доход.

Как работает AMM?

Автоматизированные маркет-мейкеры обычно работают через пулы ликвидности. На криптовалютной бирже на базе AMM торговые пары хранятся в специальных пулах и в целом нужны для правильной котировки стоимости валют или криптовалют (для сравнения).

Например, BTC/ETH — это котировка Bitcoin (BTC) с Ethereum (ETH). Поэтому, если трейдер хочет торговать BTC/ETH, ему придется осуществлять это на бирже, имеющей пул ликвидности этой пары. AMM использует математические уравнения для подсчета максимально сбалансированной доли активов, хранящихся в пуле. На основе чего и устанавливает последовательность в ценообразовании.

Самая известная формула — это формула постоянного произведения: x * y = k, где x и y — количество двух токенов в пуле, а k — постоянная величина.

Представим пул ликвидности с токенами ETH и USDT. Если пользователь покупает ETH, количество ETH в пуле уменьшается, что автоматически увеличивает его цену. Обратный процесс происходит при продаже ETH. Таким образом, AMM регулирует цены на основе спроса и предложения, создавая самобалансирующуюся систему.

Роль смарт-контрактов

• Обеспечение безопасности: все операции выполняются автоматически, что исключает возможность человеческой ошибки;
• Прозрачность: все транзакции записываются в блокчейн, что делает их доступными для проверки;
• Автоматизация: нет необходимости в ручном управлении ордерами.

Что такое пул ликвидности и как он работает?

Пулы ликвидности — как сердце системы AMM, а также незаменимые механизмы для децентрализованных обменов. Они необходимы для проведения транзакций и именно они берут на себя роль продавца в ситуации, когда есть спрос на криптовалюту, но нет доступного продавца.

Пул ликвидности — это смарт-контракт, в который пользователи вносят свои токены для обеспечения ликвидности. Эти пользователи, называемые поставщиками ликвидности (LP), получают комиссию с каждой сделки, совершённой в пуле.

Как работает пул ликвидности

• Внесение активов: пользователи добавляют равные суммы двух токенов в пул, создавая резерв для торговли;
• Обеспечение сделок: трейдеры используют этот резерв для покупки и продажи токенов;
• Вознаграждение LP: поставщики ликвидности получают часть комиссии за каждую сделку, пропорционально своей доле в пуле.

Риски и преимущества для LP

• Преимущества: стабильный доход от комиссий и участие в росте экосистемы DeFi;
• Риски: возможность имперманентных потерь из-за изменения цен токенов.

Преимущества и недостатки AMM по сравнению с традиционными маркет-мейкерами

Главное отличие заключается в том, что AMM позволяет нескольким пользователям предоставлять ликвидность децентрализованным способом. Кроме того, AMM несет ответственность за риски потерь и устраняет шансы проскальзывания.

Криптовалюты, как известно, — активы достаточно волатильные, поэтому во время торговли инвесторы могут в конечном итоге купить криптовалюту за гораздо более высокую стоимость, чем хотелось бы. AMM может это предотвратить. То есть, гарантирует, что покупка будет совершена только тогда, когда смарт-контракт получит точную информацию о цене.

Преимущества AMM

• Доступность: любой пользователь может стать поставщиком ликвидности;
• Автоматизация: все процессы управляются смарт-контрактами;
• Децентрализация: отсутствие централизованного контроля;
• Прозрачность: данные о транзакциях доступны в блокчейне;
• Гибкость: возможность использования различных стратегий управления ликвидностью.

Хоть AMM — эффективный механизм, но не безупречный. Например, когда большие объемы криптоактивов удаляются из пула ликвидности, могут возникнуть расхождения между ценой актива в пуле и на рынке. Чтобы избежать проскальзывания, инвестор обычно ищет альтернативные рынки. В конце концов, несоответствие цен на криптоактивы больше свойственны в пулах ликвидности небольших рынков. Поэтому, чем больше ликвидности в пуле, тем меньшее влияние сделки на цену.

Недостатки AMM

• Имперманентные потери: риск убытков из-за волатильности рынка;
• Уязвимости смарт-контрактов: возможность взломов и ошибок в коде;
• Ограниченная ликвидность: в некоторых пулах может не хватать средств для крупных сделок;
• Зависимость от формулы: алгоритмическая природа AMM не всегда оптимальна для нестабильных рынков.

Несмотря на риски, AMM обеспечивает безопасный способ инвестирования в качестве поставщиков ликвидности.

Популярные протоколы AMM

1. Uniswap: самый известный AMM-протокол на базе Ethereum. Обеспечивает простоту использования и высокую ликвидность.
2. SushiSwap: форк Uniswap с дополнительными функциями для вознаграждения поставщиков ликвидности.
3. Curve Finance: оптимизирован для торговли стейблкоинами, минимизируя потери на слиппидже.
4. Balancer: позволяет создавать пулы с несколькими активами и различными весами, что даёт больше гибкости для LP.
5. PancakeSwap: работает на Binance Smart Chain и предлагает низкие комиссии и быстрые транзакции.

AMM — это инновационная технология, которая изменила ландшафт децентрализованных финансов. Она предоставляет пользователям новые возможности для торговли и инвестирования, обеспечивая доступность, автоматизацию и прозрачность. AMM становится важной частью цифровой экономики, способствуя развитию экосистемы DeFi.

Если вы хотите узнать больше о децентрализованных финансах и криптовалютах, рекомендуем ознакомиться с нашими статьями:

• Что такое DeFi и как это работает?
• Преимущества и риски использования криптовалют

Следите за нашими обновлениями, чтобы быть в курсе последних новостей и аналитики из мира криптовалют и блокчейн-технологий!

Часто задаваемые вопросы (FAQ)