Как предсказательные рынки создают новые инвестиционные возможности в DeFi

Когда людям в криптомире становится скучно, они изобретают новые способы играть на удачу. Сначала было «цифровое золото». Потом пришли мемы, токены с кошками и собаками. А теперь — рынки хрустальных шаров, которые платят вам, если угадаете, что случится завтра.

Речь идёт о предсказательных рынках в DeFi, и, возможно, это одна из самых разумных и в то же время необычных ниш в Web3 прямо сейчас.

Потратьте следующие семь минут на то, чтобы узнать, что такое эти рынки и как они превращают интуицию в токены с помощью смарт-контрактов, оракульных сетей и пулов ликвидности. Заодно разберёмся, почему инвесторы, ориентирующиеся на данные, видят в них блокчейн-эквивалент торговли фьючерсами на погоду, где знание — это основной актив.

Что такое предсказательные рынки?

Предсказательные рынки — это информационные биржи, на которых люди покупают и продают маленькие «доли будущего». Эти доли — их часто называют токенами исхода (outcome tokens) — приносят $1, если заявленное событие происходит, и $0, если нет. 

Хотите поспекулировать на вопросе: «Закроется ли курс биткойна выше $100 000 31 декабря 2025 года?» Покупаете опцию "Да" по 40 центов — тем самым вы выражаете мнение, что вероятность такого исхода составляет 40%. Если остальная толпа решит, что шансы выше — цена токена растёт, и вы можете продать его с прибылью ещё до наступления Нового года. 

Традиционные (централизованные) платформы предсказаний существуют уже десятки лет, но у них всегда были три серьёзные проблемы:

• Решения о том, какие события допустимы для торговли, принимают модераторы, они же устанавливают комиссии;
• Выплаты зависят от доброй воли (или платёжеспособности) самой платформы;
• Во многих юрисдикциях такие платформы приравниваются к нелегальным казино.

Децентрализованные версии в DeFi переворачивают всё с ног на голову. Здесь ликвидностью распоряжаются автоматические маркет-мейкеры (AMM), хранящие пулы токенов "Да" и "Нет". Цены обновляются по алгоритму, а выплаты исполняются через смарт-контракты — без участия юристов и комплаенс-отделов. Это исключает наценку посредников и открывает доступ каждому, у кого есть MetaMask и мнение.

Предсказательные рынки бывают нескольких типов:

• Бинарные — классические вопросы с ответом "да/нет";
• Скалярные — непрерывные диапазоны, например, «Размер комиссии в сети Ethereum 1 июля»;
• Категориальные — с несколькими возможными исходами, например, «Какая команда выиграет чемпионат мира?».

Каждый из них — это мини-дериватив, существующий на блокчейне.

Как работают криптовалютные предсказательные рынки в DeFi?

Допустим, вы уверены, что биржевой фонд на базе Ethereum (ETF) будет одобрен до декабря. DeFi-платформа публикует такой рынок. Вы отправляете USDC, получаете токены “Да” по цене $0,62 (что соответствует 62% вероятности) и кладёте их к себе в кошелёк.

Если SEC всех удивит и откажет — увы, ваши токены обесцениваются. Но если одобрение всё-таки поступит, смарт-контракты автоматически выкупят их по $1 за штуку. Никакой казначей не сможет вас «кинуть».

За кулисами работает AMM-модель с постоянным произведением — точно такая же, как на децентрализованных биржах (DEX). Провайдеры ликвидности получают торговые комиссии и бонусы в виде доходного фарминга: протокол начисляет стимулы (обычно в управляющих токенах), чтобы капитал оставался в системе. Годовая доходность может доходить до высоких однозначных процентов.

Всё прозрачно и на виду — вы можете отслеживать изменения рыночных настроений в реальном времени, а при желании — даже писать скрипты для анализа трендов.

Смарт-контракты

Предсказательные рынки — это, по сути, наборы смарт-контрактов. Маленькие автоматизированные механизмы, работающие на Ethereum, Arbitrum или любом другом Layer-2-решении, где комиссии за газ не кусаются. Что делает этот код:

1. Создаёт токены исхода при добавлении залога;
2. Обновляет цены по кривой AMM;
3. Хранит средства в эскроу до тех пор, пока оракул не сообщит результат;
4. Сжигает проигравшие токены и переводит залог победителям.

Интересно, как это устроено внутри? Вот краткое объяснение, как работают смарт-контракты.

Роль оракулов

Смарт-контракты отлично считают, но ничего не знают о внешнем мире. Оракульные сети, такие как Chainlink или UMA, подключают данные извне — будь то результаты выборов, индекс потребительских цен или даже свисток арбитра на стадионе.

Большинство DeFi-платформ с предсказаниями используют децентрализованные комитеты оракулов и финансовые залоги, чтобы предотвратить ложную информацию. Если большинство участников даст неверный отчёт, их токены залога будут конфискованы.

Хотите узнать об этом подробнее? Вот материал о том, что такое оракулы в блокчейне и зачем они нужны.

Интерес для инвесторов

Хотя токены на предсказательных рынках могут показаться просто ставками на события, на деле они открывают несколько серьёзных стратегий для портфеля. 

• Диверсификация в криптоинвестициях — токены исходов практически не коррелируют с капризами биткойна, их поведение автономно.
• Арбитраж асимметричной информации — возможность зарабатывать на нишевых знаниях (монетарная политика, киберспорт, эпидемиология), а не на общерыночных трендах.
• Сбор комиссий провайдера ликвидности — можно поставлять ликвидность с обеих сторон рынка и зарабатывать не только на спреде, но и на поощрениях протокола. Это — отдельный поток дохода в DeFi, не зависящий от ставок по займам.
• Прозрачное ценообразование — все сделки, объёмы пулов и отчёты оракулов хранятся на блокчейне, что сводит к минимуму информационное неравенство.
• Глобальный доступ — никакой KYC, даже если вы хотите просто поставить $5 на то, «достигнет ли Starship орбиты до октября».

В результате получается класс активов, который по поведению ближе к деривативам на блокчейне, чем к казино-фишкам, но при этом не требует счёта у прайм-брокера.

Платформы предсказательных рынков в DeFi

Polymarket

Главный игрок в этой сфере — с удобным интерфейсом, адаптацией под мобильные устройства и лентой событий, напоминающей тренды X с добавлением ценников. Ежедневные торговые объёмы здесь стабильно превышают $25 млн, а ликвидности достаточно, чтобы входить и выходить без резких скачков цен.

Платформа работает на сети Polygon, где комиссии — меньше одного цента, а значит, обычные пользователи могут свободно экспериментировать. На Polymarket можно ставить на всё: от решений ФРС до цен на криптовалюты и того, сдаст ли ИИ экзамен на адвоката.

Augur

Одна из первых децентрализованных платформ для прогнозов, запущенная ещё в 2015 году. До сих пор работает как полностью permissionless-протокол на Ethereum. В основе — токен REP: пользователи делают стейкинг, чтобы оспаривать итоги рынков, тем самым выравнивая стимулы для честной отчётности.

Популярность платформы снизилась — помешали высокие комиссии за газ и не самый удобный интерфейс, — но Augur до сих пор остаётся эталоном для академических исследований и прототипов на хакатонах.

Hedgehog Markets

Построен на Solana (а недавно и на Eclipse) с почти мгновенными расчётами и комиссиями в доли цента. Позволяет делать ставки на всё: от инфляционных данных до финалов по киберспорту, не переживая из-за скачков газа.

Фишка платформы — модель “без потерь”: пока рынок активен, залоговые средства направляются в стратегии доходности, так что даже при неправильном прогнозе провайдеры ликвидности получают пассивный доход. Модель AMM с общим пулом обеспечивает минимальные проскальзывания, а стейкинг токена HEDGE даёт скидки на комиссии и доступ к управлению протоколом.

Projection Finance

Запущен в 2023 году. Работает на Ethereum, используя связку привычных оракулов Chainlink и визуального симулятора. Перед покупкой токенов вы можете смоделировать, как изменятся шансы и кривая выплат, если в рынок зайдут крупные игроки.

Темы рынков — от макроданных до узких ценовых диапазонов в крипте, всё обеспечено USDC, управление — через токены PRO. Провайдеры ликвидности получают долю от комиссий и дополнительные вознаграждения за стейкинг, а AMM поддерживает торгуемость токенов до самой развязки события.

Каковы основные риски?

Грамотное управление рисками в DeFi начинается с изучения аудитов, ограничения объёма позиций и отказа от участия в рынках, которые вы не умеете моделировать.

Основные риски при торговле на предсказательных рынках включают:

• Низкая ликвидность — на рынке вроде «Следующий поп-звезда-NFT» может быть всего $3 000, поэтому крупные ордера сдвигают цены резко и непредсказуемо;
• Сбои оракулов — если внешние источники данных ошибаются или поддаются манипуляциям, расчёт по рынку может пройти неправильно;
• Регуляторное давление — в некоторых странах токены, привязанные к событиям, приравниваются к нелегальному гемблингу. CFTC уже подала в суд на централизованные платформы предсказаний;
• Резкая смена настроений — в отличие от «голубых фишек», токены исходов стремятся либо к нулю, либо к единице, а значит, волатильность стремительно растёт по мере приближения к развязке;
• Уязвимости в смарт-контрактах — ошибки в коде AMM могут опустошить пул быстрее, чем вы успеете произнести «реентрантность».

Чего ожидать?

Сегодня объём предсказательных рынков сопоставим с какой-нибудь средней мем-койной — десятки миллионов долларов в открытых позициях. Но рост ускоряется. По данным Haas Blockchain Initiative при Беркли, с 2021 года объём on-chain сделок увеличился в 10 раз, в основном за счёт удешевления Layer 2-решений и появления кроссчейн-протоколов нового поколения.

Два ключевых тренда:

• Масштабируемость и пользовательский опыт — по мере развития zero-knowledge rollups комиссии снижаются до долей цента, что открывает путь микроставкам и мобильным приложениям с обновлением шансов в реальном времени. (Подробности — в статье о различиях между Layer 1 и Layer 2.)
• Связь с традиционными финансами (TradFi) — на бирже CME уже торгуются фьючерсы на погоду и выборы. Ничто не мешает лицензированной площадке разместить токенизированные предсказания, расчёт по которым проходит по тем же юридическим и техническим каналам. В смешанной модели управляющие смогут хеджировать макроэкономические сюрпризы — и без необходимости залогиниться в Coinbase.

Если массовое внедрение DeFi продолжится, токены предсказаний могут стать отдельным активом в диверсифицированных криптопортфелях — чем-то средним между ставкой на волатильность и «утечкой» отчётов до публикации. Проще говоря, это — опционный рынок, завязанный на сами новости.

Заключение

Рынки всегда платили за информацию: будь то инсайды, обзвон поставщиков или прогнозы аналитиков. Предсказательные рынки просто токенизируют этот процесс и избавляют вас от необходимости звонить троюродному брату из Goldman Sachs.

Независимо от того, охотитесь ли вы за доходностью в пулах ликвидности или уверены, что Аргентина снова возьмёт Кубок Америки — предсказательные рынки на блокчейне позволяют вам выразить своё мнение, захеджировать его или сыграть на разнице в восприятии событий. Всё это — со скоростью смарт-контракта.

Да, регуляторные риски есть. И да, возможно, вы играете против человека, который точно знает, что завтра скажет сельскохозяйственный комитет. Но если вы верите в коллективную мудрость, то крипторынки прогнозов — первое место, где эта мудрость стала одновременно видимой и ликвидной. Даже самый опытный скептик не устоит перед такой ставкой.