MARA Holdings, лидирующая среди публичных майнеров по запасам биткоина, обновила казначейскую политику на 2026 год, допустив продажу накопленных резервов.
Это изменение отошло от прежней практики долгосрочного хранения добытого биткоина как инвестиции. В прошлом году активное управление цифровыми активами принесло смешанные результаты — компания получила процентный доход, но понесла убытки от торговли и значительное снижение рыночной стоимости.
«Исторически сложилось так, что мы хранили произведенные нами биткоины как долгосрочную инвестицию. Во второй половине 2025 года мы начали продавать биткоины для финансирования операционной деятельности. В 2026 году мы планируем продолжать монетизировать биткоины в зависимости от рыночных условий, чтобы повысить нашу финансовую гибкость, в том числе для обеспечения ликвидности или финансирования капитальных проектов и других инициатив, которые, по нашему мнению, повысят долгосрочную акционерную стоимость, в зависимости от рыночных условий и наших приоритетов в распределении капитала», — говорится в отчете.
Стратегия управления активами MARA охватывает казначейские холдинги, кредитные соглашения, торговые операции и заимствования под залог.
К 31 декабря 2025 года компания активировала около 28% из своих 53 822 BTC под эту стратегию: 9377 BTC передала в кредит контрагентам, заработав 32,1 млн долларов процентного дохода, а 5938 BTC заложила под кредитные линии на 350 млн долларов.
Вызовы 2025 года
Активация казначейства MARA столкнулась с трудностями в 2025 году, когда компания зафиксировала снижение справедливой стоимости биткоин-холдингов на 422,2 млн долларов, вызванное падением рыночной цены биткоина.
Отдельный управляемый счет с 2000 BTC у Two Prime, созданный во втором квартале для структурированной торговли и хеджирования, принес чистый торговый убыток в 22,1 млн долларов. MARA расторгла мандат в декабре, изъяв оставшиеся 1777 BTC, а с учетом корректировок по справедливой стоимости торговый сегмент показал общий убыток в 69,1 млн долларов за год.
MARA добыла 8799 BTC в 2025 году, что на 7% меньше, чем 9430 BTC годом ранее, — снижение компания объяснила халвингом в апреле 2024 года и ростом сложности сети, несмотря на увеличение энергизированного хешрейта до 66,4 EH/s.