Пока цена биткоина (BTC) обновила исторический максимум, под поверхностью накапливается давление. По данным Glassnode, крупные и мелкие инвесторы продолжают скупать монеты, рынок входит в фазу сжатия, а волатильность снижается до уровней, которые исторически предшествовали резким движениям.
Медленное движение с нарастающим напряжением
С начала июля биткоин торговался в узком диапазоне ниже $111.7K, не проявляя четкой динамики. Но по метрике Accumulation Trend Score видно: держатели активно пополняют позиции, расценивая текущие цены как выгодную точку входа.
Accumulation Trend Score. Источник: Glassnode
Сильный тренд на накопление начался еще во время прорыва выше $100K и сменился распределением. Сейчас метрика снова растет, но в отличие от прошлых циклов, активность остается высокой.
Удержание монет усиливается
Метрики Glassnode фиксируют рост объемов у долгосрочных держателей (Long-Term Holders, LTH). За последние 30 дней LTH накопили больше монет, чем поступило от майнеров, что, по мнению экспертов, может указывать на ужесточение предложения. Эти инвесторы сохраняют активы вне зависимости от текущих цен и готовы ждать сильных движений.
При этом активны и розничные инвесторы. Кошельки с балансами до 100 BTC (Shrimps, Crabs и Fish) совокупно прибавляют по +19.3 тыс. BTC в месяц, тогда как майнеры выпускают только +13.4 тыс. BTC. Разница усиливает дефицит на стороне предложения.
Волатильность сжимается по всем фронтам
Пока накопление продолжается, рыночная волатильность стремительно падает. По данным Glassnode, показатели Realized Volatility (реализованной волатильности) по всем временным отрезкам опустились до исторических минимумов:
1 неделя: 796 дней из 951 волатильность была выше (84%).
1 месяц: 856 из 951 (89%).
3 месяца: 914 из 951 (96%).
6 месяцев: 732 из 951 (77%).
Аналогичная картина наблюдается и на опционном рынке. Показатели Implied Volatility (ожидаемой волатильности) по опционам также близки к минимумам:
1 неделя: 88,9% дней с большей волатильностью.
1 месяц: 89,7%.
3 месяца: 88%.
6 месяцев: 93,4%.
Это может указывать на дальнейшее движение, особенно с учетом того, что всего 6% торговых дней имели более узкий 30-дневный ценовой диапазон, и лишь 0,4% - более сжатый диапазон за 60 дней.
Высокая чувствительность цены
Метрика Realized Supply Density показывает, что около 19% всей эмиссии биткоина сосредоточено в диапазоне ±10% от текущей цены. Это означает, что значительная часть рынка находится в зоне, где даже небольшие изменения могут резко повлиять на прибыльность инвесторов и вызвать еще больший всплеск торговой активности.
Realized Supply Density (BTC). Источник: Glassnode
ETF-притоки замедлились, но активы под управлением бьют рекорды
Притоки в американские спотовые биткоин-ETF в последние дни снизились до +$144 млн. Однако общее количество активов под управлением (AUM) достигло $137 млрд, что стало рекордом. Это означает устойчивый институциональный интерес, несмотря на краткосрочные колебания.
Доля всех ETF теперь составляет 6,4% от общей рыночной капитализации биткоина - это максимальное значение за все время.
BlackRock усиливает доминирование
IBIT, ETF от BlackRock, контролирует 55% всех активов среди биткоин-ETF. За ним следуют Fidelity (16,2%) и Grayscale (14,7%). По изменению баланса за 30 дней BlackRock стабильно обгоняет конкурентов, а в опционном сегменте занимает почти монопольную позицию:
IBIT: 4,2 млн контрактов.
FBTC (Fidelity): 81 тыс.
BITB (Bitwise): 15 тыс.
Такой масштаб создает замкнутый цикл ликвидности: высокий объем и AUM привлекают маркет-мейкеров, улучшают спреды и снижают издержки, что в свою очередь ведет к росту интереса со стороны инвесторов.
ETF-средняя - как индикатор позиции рынка
Стоимость депозитов в IBIT - $75.3K - практически совпадает с оценками средней стоимости текущего рынка:
True Market Mean: $72.2K.
Active Investor Cost Basis: $78.4K.
Это сближение показывает, насколько ETF становятся частью рыночной инфраструктуры и влияют на психологию инвесторов.
Данный пост носит исключительно информационный характер и не является рекламой или инвестиционным советом. Пожалуйста, проводите собственное исследование, принимая какие-либо решения.
